周建宏:企業併購募資愈來愈靈活

http://www.cntimes.info 2019-09-10 10:59:45
  本報訊/觀察近年台灣IPO市場,原本有些已經要上市公司,可能考量美中貿易戰的因素而暫緩,資本市場趨緩的情況下,企業要往下一步走,有幾種募集資金的模式,除了傳統的資本市場籌資,現在方式更「活」了,可以看見產業控股大平台,更有賣給私募股權基金(PE Fund),但原股東卻轉作金主或合資的模式,固然下市後的操作會有更多彈性,但併購下市並不是必然。

  過去每個公司都想IPO,但是未來短期IPO市場將受到影響,台灣創業風潮已經停歇好一陣子,近二年有些起色,但是距離IPO仍有三到五年的空窗,因此未來一到三年,IPO市場可能比較保守。

  大環境局勢變化愈來愈快、愈來愈不可控,像美中貿易戰,其實就是地緣政治,對很多企業的帶來不確定性的恐懼,影響非常大。

  面對這個經濟的不確定性,很多家族企業也面臨「下一步要怎麼走」的問題。

  依照以前的觀念,當景氣往上走時,企業都選擇繼續投資,現在看起來卻有愈來愈多企業面臨二代不願接班、手邊沒有合適專業經理人,甚至對未來景氣也不看好等三重困境,「出場」成為一個合理的選項。

  出場也有很多種形式,最簡單就是賣掉、切乾淨,但能否找到買家便成問題,無論選擇私募基金,或是找到一個巨人的肩膀,都可以是出場的模式;如果選擇不出場,持續往下走,肯定也需要積極投資。

  是要自己投資?或是與別人合作投資?就有不同的操作方式,譬如摩根士丹利(透過私募基金),公開收購百略醫學,這就是一個產業整併模式(Model)。

  現在滿多公司都想做這個事,譬如台達電本身資金足夠,主動出擊併購,自我塑造為「大平台」,是個典型的例子;大聯大成立產業控股公司,整併成為全世界第三大IC通路商,我認為這也是一個可以走的方向。

  未來的經濟貿易結構已經產生變化,我們面臨的投資都是大的,比如說數位化,其實都需要很多硬體、軟體以及資料蒐集的投資,除了錢以外,更要投資人才,還不用講到AI的程度,公司能不能做這個轉型?要怎麼因應貿易戰避險?怎麼擴張?怎麼調整公司結構?併購會是比較能夠快速因應的策略和做法之一。

  當國際企業因貿易戰而萌生出場動機,對國內大企業而言,這反而是併購最好的時機,透過併購重新調整供應鏈、重新避險、掌握人才跟資源,這是一個趨勢,廣義的併購變得很重要。

  過去狹義的併購,指的是買下多數股權及絕對控股,廣義併購則是透過股權結盟或合資的方式,大家可以各取所長,快速地卡位,「生態圈」的概念變得很重要,如果不能快速整合資源,只靠單打獨鬥,很難在整個國際競爭中生存,提供客戶所需的整合性服務和解決方案。

 (本文由資誠聯合會計師事務所所長暨聯盟事業執行長周建宏口述)

  來源:經濟日報
【大華網路報】