遠見391期/2019全球景氣放緩 你一定要懂的逆境求勝術

http://www.cntimes.info 2018-12-30 02:10:44
文 / 林讓均、陳育晟、蔡立勳

 2019年是充滿挑戰的一年!全球進入末班車經濟,各界預測景氣趨緩落地,若壞消息蔓延,台灣恐將陷入經濟成長「保2」殊死戰。尤其面對四個急下彎風險,我們該如何逆境求勝?而2019年的十大關鍵字,包含選舉、裁員、貿易戰、資安等,深刻影響各國政經情勢,身為地球公民,你有責任要了解。

 《遠見雜誌》也特地整理出2019年不可錯過的十大關鍵歷史時刻,包括歐元區的重大紛擾、印度及印尼領導人選舉、五四運動100週年、柏林圍牆倒塌30週年等,帶領讀者聚焦國際重大議題!

 此外,我們必須關注2019年產業最新脈動,不少產業風雲變色。中國大陸咖啡品牌瑞幸、共享旅館Airbnb,都靠著破壞式創新,逐步威脅星巴克與傳統旅館地位。還有哪些產業起落與你我息息相關?《遠見》有深入報導。

 2019年剛拉開序幕,說完「新年快樂」之後,即將迎來什麼樣的景氣?

 時間倒回2018年11月,當時「施羅德投資」舉辦年度投資展望記者會,一如往年回顧前一年度的十大預測命中率。

 「答案是50%!」特地飛來台灣參加投資論壇的施羅德投資亞洲多元資產投資團隊主管布萊納(Patrick Brenner)揭曉答案。

全球經濟準備降落 「三中低」時代來了

 布萊納連續四年來台發表未來一年投資預測,當2017年底預測2018年時,原是一片看好,好局面的確延續到2018年10月全球股災發生前,最後一季才讓前十個月的獲利紛紛回吐到剩下1~2%,勉強維持正報酬,讓「『全球股市正報酬』的預測,勉強算是對的」。

 但景氣在2018年第四季陡變,令人措手不及,全球股市報酬在年終轉負,MSCI世界指數約為-10%。

 也因此,有別於2017年終「金髮女孩經濟」的樂觀氣氛,2018年終的各大投資展望記者會上,大多烏雲罩頂, 紛紛對2019年的股、匯、債市全面下修,就連總經與投資專家都心懷忐忑。

若壞消息持續,台灣恐怕陷入保「2」挑戰。

 「我曾形容2018年台灣經濟是沒有蟹黃(內需)的大閘蟹,但2019年可能連大閘蟹都沒有了(指連外貿都不振)!」台經院景氣預測中心主任孫明德笑說,景氣趨冷,大家可能要多喝一點「蜂蜜檸檬」來暖身子,但不只台灣,全球經濟恐怕都要降落,關鍵只在於「硬著陸」或「軟著陸」。

全球景氣將進入「新常態2.0」

 2019的景氣,真的變了?《遠見》記者在2018年底參加超過15場台灣各界舉辦的總經與投資展望說明會,發現國內外專家與學者,都有一個共識:「2019年逐漸步入全球經濟的轉折點,從繁榮期走向衰退期,在這過程中,市場將會非常震盪!」

 國泰投信全球經濟與策略研究處副總王誠宏甚至定調未來兩年,全球景氣將進入「新常態2.0」,處於「中低成長+中低利率+中低通膨」的「三中低時代。」

 安聯環球投資固定收益團隊執行副總裁湯列宸(Brian Tomlinson)解釋,一般而言,景氣週期可分成四個階段,從「繁榮」「趨緩」「衰退」,再到「復甦」,呈現一個「波浪型」,如此循環一次為一個周期。

 他解釋,2008年全球金融海嘯發生後,美國經濟在2009年6月跌至低點,而後從谷底攀升,成為全球景氣復甦的領頭羊,直到2018年12月,締造了美國長達114個月的景氣復甦紀錄,是美國自1980年代以來第二長的景氣擴張期。

 但壞消息是,從景氣周期表來看,景氣已到尾聲。「美國正處於繁榮階段的後期,也就是『景氣循環末升段』(Last Cycle),」湯列宸指出。若美國步入衰退,很可能提前澆熄其他市場的復甦火苗。因此,美國何時步入衰退,已成為各界剉咧等的答案。

 美國聯準會估計,「2020年可能是美國景氣高峰。」而近期美國杜克大學公布全球財務長經濟展望訪查與《華爾街日報》調查結果,也分別有逾80%及逾50%的受訪者認為,「美國經濟將於2020年底陷入衰退。」

四個急下彎風險 繫緊安全帶嚴防甩飛

怎麼描述全球總經情勢?想像一下這幅畫面:

 一列由美國為首的火車,十年來加足馬力、帶領全球經濟駛向山頭,如今山頂已近。景氣成長顯然進入「末班車」階段,隨時都可能開過頭、進入下坡階段。

 這列末班車,雖然持續爬山,但已逐漸從「擴張期」邁入「緊縮期」,路況愈來愈顛簸,必須換軌調速才能避免被甩出車。

 面對這樣的末班車經濟,多次來台為投資人解析投資策略的布萊納提醒,投資人與其預測高點、追高殺低,不如繫緊安全帶,做好資產避險。蓄積能量準備下一波成長週期。

風險1〉中美貿易戰外溢效應,衝擊全球經濟

綜合所有國際機構最近一次對2019年GDP成長率預測,介於2.7%~3.7%之間,幾乎全部下修。

就連原本對景氣最樂觀的IMF(國際貨幣基金組織),都下修0.2個百分點至3.7%,這是2016年7月以來IMF首次下修。

下修已是共識,就怕這列末班車「急速下彎」。歸納各機構報告,最大風險當屬已延燒近一年的「中美貿易衝突」。

根據英國牛津經濟研究院(Oxford Economics)在2018年11月報告,中美貿易戰將使全球經濟產量持續降低,中國受害最深,出口量將於2020年減少2%,經濟成長率也將降低0.8%。 中美貿易戰,對台灣有正負兩面影響,好的一面包括供應鏈移轉、台商回流台灣,但卻可能衝擊整體台灣貿易量,減損近1%的GDP成長。
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