先探投資2066期/謝金河:台股會愈來愈看基本面

http://www.cntimes.info 2019-11-22 00:43:12
【文/謝金河】

在電視上看到國民黨立委曾銘宗嚴詞詢問經濟部次長的畫面,最後得到的結論是台商回台投資金額是「零」,如果從政治攻防的角度來看,曾銘宗委員唱作俱佳,但當過金管會主委的他,故意扭曲真相,顛倒是非黑白,卻令人不敢苟同。

內資活躍 台商功不可沒

台商到底有沒有回流?最簡單的一個指標可以從匯率來看,假如一個國家熱錢大量出走,幣值貶多升少,但如果進來錢多,貨幣會升值,今年八月台幣在三一.七二,如今在三○.四八八,最高一度達三○.三二,台幣最近升值猛烈,也造成上市櫃公司匯損超過一○○億元以上,而且也因為資金匯入太猛,央行要求匯入資金必須「分批結匯」,避免造成匯率過度波動,資金回流與流出像水一般,會讓經濟體感受到不同的溫度。

台灣過去卅年經濟困窘,主因是從台灣流出去的資金太多,投資台灣太少,這麼多年來,台股多半靠外資撐場面,今年十月外資淨流入四二.八億美元,外資大買台積電、鴻海、聯發科,促使台股指數漲不停,到十月底為止,外資淨買超台股匯入二○六八.一億美元,仍是撐起台股最大一隻手,但是除了外資外,今年內資活躍,台股加權指數創下一一六六八的二十九年新高,如果台商沒有回流,台股不可能會有如此表現。

台商資金回流會表現在很多層面,曾銘宗委員質問經濟部官員指的是境外資金管理條例的專案,這是經過立法院三讀通過的法案,境外資金回台第一年課稅八%,第二年課十%,如果投入實業,稅率減半。由於台灣最高名目稅率高達四○%,相對低稅的香港只有十七%、新加坡二○%,台灣沒有太大吸引力,這個境外資金回流條例的專戶,台商回流並不彰顯,但是投資可用自有資金,也可融資,況且台商投資貸款也有優惠,這是台商回流眼前的態勢。

更何況,企業從承諾投資、資金逐步到位,到建廠生產,都有一定的時間落差,就像九○年代台商到中國大陸設廠,在簽投資協議時都會先預約一個投資的金額,這是承諾投資的額度,其後隨著建廠支出,才會出現資金到位的實際投資金額。台商回台才剛剛開始,這個時候就要看到巨大投資金額,這是不切實際的,重要的是台商回流是不是成為真的趨勢?

在股市淘金的人都知道,人的一生會出現很多轉折,抓住大機會的人才能成為贏家,我們這一代是最幸運的一代,因為歷史戰亂,我們都沒有參加,但是大時代的巨大波動,我們都是見證人,例如,一九七八年鄧小平改革開放,這是中國經濟乍現曙光的前兆,但這個時候投資中國還太早,最好切入點是一九八九年六四天安事件發生之後,中國從經濟低基期走向高基期,這是一波卅年大浪,也可能是我們這一生最大的一個浪,最經典贏家代表是鴻海郭董,當年他抓住中國廉價勞力的空前機會,讓鴻海大起,從一家小小規模具工廠變成代工產業大巨人,而旺旺與康師傅抓住中國崛起大機會,在食的市場闖出一片天,這是抓住中國大起機遇的大贏家。

同樣地,在一九八○年代,台灣與日本大起的時代,精明的人看到一九八五年廣場協議,日圓加快速度升值,就知道日本面臨巨大挑戰,能夠在股市、房市大漲中從容離開的人是大贏家,台灣的房市、股市在一九八九年也是一個大轉折。一九八九年前後,台股直奔一二六八二,當年三商銀都漲到一一一○元以上,國泰人壽漲到一九七五元,台火漲到一四二○元,這一看就知是膨脹的倍數有多可怕,台灣的三商銀市值逼近匯豐。

日本逐漸再起的底蘊

那個時候榮安邱直覺不妙,他賣掉手上金融股,換成香港匯豐銀行,一九八九年前後,台股漲到一二六八二,香港恆生指數大約在二八五○點上下,但是後面這個卅年,台股陷入調整,到今天為止,一二六八二都沒有見到,但香港已從不到三千點漲到三萬點以上,這正是時代大轉機。

經過三十年,現在又來到歷史的大轉折,這一次我再度參訪日本,可以慢慢感受到日本經過失落三十年的洗禮,逐漸再起的底蘊,從大的層面來看,日本過去非常保守、封閉、排外,但眼見日本人口快速下滑,開始對外國人取得日本國籍鬆綁,對擁有高學歷研發人才伸出雙臂歡迎,今年取得日本國籍的外國人增加逾六五萬人,像樂天集團的三木谷浩史鼓吹日本仿效美國移民機制,打造一個平台,讓全世界各色人種來日本打拚,這是一個大突破。另一個是日本正在考慮開放賭業,考慮在大阪、北海道、東京等擇一開放賭業,這些在過去都是不可思議的事,現在逐漸在日本發生。

大家也慢慢見到過去亞洲股市漲幅都殿後的日本與台灣,現在又跑到前段班,今年到十一月十八日為止,亞洲股市漲幅第一是台股十九.二%,日本股市十七%,第三是上證十六.六%,過去幾年漲勢凌厲的東協市場都出現調整,其中馬來西亞及印尼股市今年都下跌。(全文未完)

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